Se no passado várias empresas chinesas, incluindo firmas de jogos, eram consideradas jogadoras no mercado doméstico, hoje pode-se dizer que esse não é mais o caso. A indústria de jogos chinesa não está apenas acompanhando as tendências globais — está definindo-as. O setor está ganhando impulso graças a lançamentos de alto perfil, profunda integração de inteligência artificial e expansão agressiva em mercados estrangeiros.

Desenvolvedores chineses, há muito conhecidos por seu domínio no mercado doméstico, estão se tornando fornecedores de conteúdo indispensáveis para plataformas globais. De acordo com a Gamma Data, a receita da indústria em 2024 cresceu 7,5%, atingindo 325,8 bilhões de yuans. No entanto, é o crescimento de 13,4% na receita no exterior — atingindo um recorde de $18,6 bilhões — que sinaliza o início de uma nova era. Na vanguarda estão dois gigantes: Tencent e NetEase. Vamos explorar por que e como esses estúdios de jogos chineses estão conquistando a indústria de jogos mundial.

Quem são Tencent e NetEase?

Tencent e NetEase são indiscutivelmente os dois pilares da indústria de jogos chinesa. A própria Tencent é uma grande empresa de telecomunicações, com a publicação de videogames sendo um grande contribuinte para seu sucesso. O império de negócios da Tencent se estende muito além dos jogos, abrangendo redes sociais, fintech, computação em nuvem e outros setores.

Na indústria de jogos, a Tencent possui total ou parcialmente estúdios icônicos como Riot Games, Epic Games, Supercell e Grinding Gear Games. Seus principais ativos incluem Honor of Kings, PUBG Mobile e investimentos significativos em League of Legends e Fortnite.

A NetEase construiu sua marca focando em jogos desenvolvidos internamente e parcerias com estúdios internacionais. Embora não consiga igualar a escala da Tencent, demonstra alto desempenho através de projetos inovadores como Naraka: Bladepoint, Identity V e Eggy Party.

Por muitos anos, a NetEase localizou os jogos da Blizzard na China (World of Warcraft, Hearthstone, etc.) até que a parceria terminou em 2023, o que aumentou significativamente o público chinês para esses projetos na época.

Tencent: Um Gigante da Indústria de Jogos Investindo no Futuro

A Tencent começou sua jornada como um serviço de mensagens no final dos anos 1990. Mais tarde, a empresa lançou o WeChat e se tornou líder no internet móvel e plataformas sociais da China. No entanto, seu movimento estratégico mais importante foi a expansão ativa no setor de videogames em nível global.

Reconhecendo o potencial dessa direção de entretenimento interativo, a Tencent investiu e adquiriu estúdios de jogos, lançando as bases para seu sucesso e para a indústria de jogos moderna como um todo.

Um dos acordos mais importantes e estratégicos foi a aquisição total da Riot Games — criadores de League of Legends — em 2015, o que deu à Tencent uma posição forte nos esports e nos jogos para PC. Mas a empresa não parou por aí. Adquiriu uma participação de 40% na Epic Games — criadores de Fortnite e Unreal Engine — ganhando influência significativa tanto no desenvolvimento de jogos quanto em ferramentas tecnológicas. Além disso, a Tencent detém participações na Supercell, Activision Blizzard, Ubisoft e dezenas de outros estúdios líderes.

No início de 2025, os sucessos da Tencent mais uma vez lideraram as paradas. Os já mencionados Honor of Kings e Peacekeeper Elite recuperaram sua liderança em lucratividade após uma pausa temporária, indicando sua popularidade de longo prazo e potencial para maior monetização. Projetos futuros como HoK World, HoK: Breaking Dawn e Monster Hunter Outlanders Mobile devem continuar essa tendência, fortalecendo ainda mais a posição da empresa no mercado global.

Todos os investimentos da Tencent não são apenas ativos financeiros, mas parte de uma ampla estratégia de ecossistema. A filosofia da empresa é integrar conteúdo, distribuição e desenvolvimento adicional de plataformas. Na China, ela utiliza suas próprias lojas de aplicativos e serviços de comunicação e colabora com distribuidores chave no mercado global.

NetEase: Expansão Focada e Foco em Projetos

A situação com a NetEase é um pouco diferente. Esta empresa não tenta cobrir tudo — ela foca exclusivamente em jogos, e essa estratégia compensa. Um exemplo disso é o sucesso massivo de Marvel Rivals e Where Winds Meet. A NetEase captura com confiança um público global usando fórmulas de monetização familiares e ideias de jogos, mas executadas em um alto nível para engajar jogadores com seus projetos.

Marvel Rivals é um shooter de super-heróis baseado em equipes lançado em dezembro de 2024. Em poucas horas, liderou a lista de mais vendidos no Steam, ganhando um enorme apoio dos jogadores. O jogo ainda mantém altas posições graças ao suporte ativo e lançamentos regulares de novos conteúdos, mantendo o impulso. Espera-se que o primeiro ano traga à NetEase cerca de $400 milhões.

Where Winds Meet incorpora o sonho da NetEase de jogabilidade multiplataforma. Com a capacidade de experimentá-lo simultaneamente em PCs e dispositivos móveis, espera-se que o jogo gere aproximadamente 4 bilhões de yuans em 2025. Esses dois jogos sozinhos poderiam fazer uma contribuição significativa — 4% e 3%, respectivamente — para as receitas do segmento móvel e de PC da NetEase.

Claro, nem todo projeto deles se torna um sucesso global ou mesmo local: por exemplo, Legend of the Condor Heroes e Justice Mobile alcançaram apenas sucesso moderado. No entanto, considerando outros projetos que foram lançados ou estão programados para lançamento (FragPunk, Rusty Rabbit: A New Journey e MARVEL: Mystic Mayhem), pode-se supor que eles ajudarão a fortalecer o status da NetEase como um dos desenvolvedores mais diversos e ousados não apenas no mercado chinês, mas também no global.

Ao contrário da abordagem ampla da Tencent, a NetEase foca no desenvolvimento de conteúdo premium e IP original. A empresa visa combinar abordagens orientais e ocidentais para o design de jogos, focando em um público hardcore em vez de apenas no segmento móvel que domina a Ásia.

Desempenho Financeiro da Tencent e NetEase

Tencent

Em 2024, a receita da Tencent mostrou crescimento constante, atingindo aproximadamente $95 bilhões — em comparação com cerca de $86 bilhões em 2023. Esse crescimento foi impulsionado por resultados fortes no setor de jogos e publicidade. As previsões sugerem que em 2025, a receita da Tencent poderia crescer mais 10% em relação ao ano anterior. Os lucros no exterior da empresa atualmente compõem quase metade dos lucros domésticos — uma raridade para gigantes tecnológicos chineses.

A empresa relatou um lucro líquido de $19,8 bilhões em 2024 — um aumento significativo em relação aos $15,2 bilhões em 2023. Uma das características chave dos últimos resultados financeiros da Tencent foi investimentos significativos em inteligência artificial (IA). As despesas de capital (CapEx) subiram para $10,7 bilhões em 2024, representando 12% da receita total da empresa — um aumento acentuado em relação a menos de 5% dois anos atrás.

Esses investimentos são principalmente direcionados ao desenvolvimento de capacidades de IA — particularmente na criação de seu próprio modelo Hunyuan e expansão da infraestrutura de IA. As despesas de pesquisa e desenvolvimento (P&D) também aumentaram em 10% — para quase $10 bilhões em 2024, destacando o compromisso da Tencent com a inovação em IA e tecnologias relacionadas.

Com uma relação P/L futura atual de 14,3× (significativamente abaixo da média histórica de 25×), a Tencent é atraente para investidores — e a própria empresa frequentemente atua como investidora. O crescimento projetado do lucro líquido ajustado (não-GAAP) em 13%, para 229,9 bilhões de yuans, ressalta a capacidade da Tencent de simultaneamente superar desafios de mercado e aproveitar novas oportunidades para desenvolvimento futuro.

NetEase

O crescimento financeiro da NetEase tem sido mais moderado. Em 2024, a empresa registrou receita líquida de 105,3 bilhões de yuans (aproximadamente $14,4 bilhões) — um pouco mais do que 103,5 bilhões de yuans em 2023.

O lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 29,7 bilhões de yuans ($4,1 bilhões) em 2024 — em comparação com 29,4 bilhões de yuans em 2023. A posição de caixa líquido da empresa melhorou significativamente, atingindo 131,5 bilhões de yuans ($18,0 bilhões) até o final de 2024 — acima dos 110,9 bilhões do ano anterior.

As despesas de capital da NetEase permanecem relativamente estáveis — com investimentos de 1,9 bilhão de yuans ($273,7 milhões) em 2024 principalmente direcionados a projetos de infraestrutura, incluindo novos prédios de escritórios. O EBITDA da empresa melhorou para 29,73% em 2023, indicando uma gestão operacional eficaz.

Adaptação Cultural e Parcerias Globais

É evidente que Tencent e NetEase estão se movendo na mesma direção, mas por caminhos diferentes. A Tencent está gradualmente mudando de investidora para focar no desenvolvimento interno: a empresa está reduzindo seu envolvimento em alguns projetos licenciados — como Assassin’s Creed Jade — para se concentrar em seus próprios produtos.

A NetEase, por outro lado, está entrando ativamente em mercados internacionais por meio de aquisições e parcerias com estúdios como Quantic Dream, além de publicar jogos estrangeiros, incluindo Marvel Rivals, que reuniu mais de 20 milhões de jogadores em todo o mundo.

Os desenvolvedores chineses não estão apenas criando jogos — estão reinventando a fórmula, levando-a à perfeição ou pelo menos chegando perto disso. Uma tendência notável é o uso de parcerias com IPs conhecidos para reviver projetos clássicos ou criar hype em torno de novos lançamentos.

Por exemplo, Dragon Breath: Divine Silence da Tencent, desenvolvido sob a licença oficial de Dungeons & Dragons, quebrou recordes, liderou o ranking do iOS e reuniu mais de 5 milhões de jogadores durante apenas uma semana de beta.

Uma das principais razões para o sucesso internacional da Tencent e da NetEase é sua capacidade de se adaptar às culturas locais. Eles raramente apenas importam modelos de jogos chineses para mercados ocidentais. Em vez disso, essas empresas ou localizam cuidadosamente títulos existentes ou desenvolvem jogos em colaboração com estúdios ocidentais para alcançar ressonância cultural: os jogos precisam se adequar a ambos os mercados em vez de focar apenas em um. Essa abordagem permite que as empresas aumentem seu público, lealdade e receitas.

Exemplos notáveis desse efeito são Call of Duty: Mobile da Tencent, criado em parceria com a Activision, e Harry Potter: Magic Awakened da NetEase, desenvolvido com a Warner Bros.

Desafios, Problemas e Pressão Geopolítica sobre as Empresas

Apesar dos sucessos de ambas as empresas, elas enfrentam certos desafios ao longo do caminho — especialmente no ambiente atual. Na China, a pressão regulatória está aumentando cada vez mais, particularmente em relação a restrições de tempo de jogo para os jovens e censura de conteúdo. Isso força a Tencent e a NetEase a focar mais em mercados estrangeiros ou encontrar um equilíbrio entre requisitos domésticos e expectativas globais, o que pode afetar a qualidade do produto ou atrair críticas da comunidade gamer.

Paradas frequentes na concessão de licenças para novos jogos na China e condições políticas imprevisíveis complicam as operações no mercado doméstico. Além disso, tensões geopolíticas levaram a um aumento no escrutínio dos investimentos chineses no Ocidente. Preocupações com privacidade de dados e segurança nacional — especialmente nos EUA — têm dificultado significativamente a capacidade das empresas chinesas de adquirir ativos ou operar totalmente fora do país.

Mesmo sob essas condições, Tencent e NetEase se esforçam para se adaptar rapidamente às mudanças e encontrar soluções que não impactem negativamente seu desenvolvimento. As empresas estão expandindo suas capacidades de desenvolvimento fora da China para reduzir riscos e diversificar receitas. É por isso que estão capturando com confiança o mercado global de videogames.