만약 이전에 다양한 중국 기업들, 특히 게임 회사들이 국내 시장의 플레이어로 여겨졌다면, 이제는 그렇지 않다고 할 수 있습니다. 중국 게임 산업은 단순히 글로벌 트렌드를 따라가는 것이 아니라, 오히려 이를 주도하고 있습니다. 이 섹터는 화려한 출시, 인공지능의 깊은 통합, 그리고 해외 시장으로의 공격적인 진출 덕분에 급성장하고 있습니다.

중국 개발자들은 오랫동안 국내 시장에서의 지배력으로 알려져 있었지만, 이제는 글로벌 플랫폼을 위한 필수 콘텐츠 제공자로 변모하고 있습니다. Gamma Data에 따르면, 2024년 게임 산업의 수익은 7.5% 증가하여 3,258억 위안에 달했습니다. 그러나 해외 수익이 13.4% 증가하여 186억 달러에 달했다는 점은 새로운 시대의 시작을 알리는 신호입니다. 이 선두에는 두 거인, Tencent와 NetEase가 있습니다. 이 중국 게임 스튜디오들이 어떻게 게임 산업을 장악하고 있는지 알아봅시다.

Tencent와 NetEase는 누구인가?

Tencent와 NetEase는 중국 게임 산업의 두 기둥이라 할 수 있습니다. Tencent는 거대한 통신 회사로, 그 성공의 가장 큰 부분은 비디오 게임 출판에 있습니다. Tencent의 사업 제국은 게임을 넘어 소셜 미디어, 핀테크, 클라우드 컴퓨팅 및 기타 산업에까지 이릅니다.

게임 산업에서 Tencent는 Riot Games, Epic Games, Supercell, Grinding Gear Games와 같은 상징적인 스튜디오를 완전히 또는 부분적으로 소유하고 있습니다. 주요 자산으로는 Honor of Kings, PUBG Mobile 및 League of Legends와 Fortnite에 대한 상당한 투자가 포함됩니다.

NetEase는 자체 개발한 게임과 국제 스튜디오와의 파트너십에 중점을 두어 브랜드를 발전시켰습니다. 회사는 Tencent의 규모에 비해 작지만, Naraka: Bladepoint, Identity V, Eggy Party와 같은 혁신적인 프로젝트로 높은 성과를 보이고 있습니다.

몇 년 동안 NetEase는 Blizzard 스튜디오의 게임을 중국에서 현지화하는 작업을 담당했으며, 이는 2023년 파트너십 종료 전까지 World of Warcraft, Hearthstone과 같은 프로젝트의 중국 관객을 크게 증가시켰습니다.

Tencent: 미래에 투자하는 게임 산업의 거인

Tencent는 1990년대 후반 메신저로 시작했습니다. 이후 WeChat을 출시하여 중국의 모바일 인터넷 및 소셜 플랫폼 분야에서 선두주자가 되었습니다. 그러나 가장 중요한 전략적 움직임은 비디오 게임 분야에서의 글로벌 확장이었습니다.

인터랙티브 엔터테인먼트의 전망을 인식한 Tencent는 게임 스튜디오에 투자하고 인수하여 자사의 성공과 현대 게임 산업의 기초를 다졌습니다.

가장 중요한 전략적 거래 중 하나는 2015년 League of Legends의 제작자인 Riot Games의 완전 인수였습니다. 이는 Tencent에게 e스포츠와 PC 게임 분야에서 강력한 위치를 제공했습니다. 그러나 회사는 여기서 멈추지 않았습니다. Tencent는 Fortnite와 Unreal Engine의 제작자인 Epic Games의 40% 지분을 인수하여 게임 개발과 기술 도구에 대한 상당한 영향력을 확보했습니다. 또한, Tencent는 Supercell, Activision Blizzard, Ubisoft 및 수십 개의 다른 주요 스튜디오에 지분을 보유하고 있습니다.

2025년 초, Tencent의 히트작들은 다시 순위의 정상을 차지했습니다. 앞서 언급한 Honor of Kings와 Peacekeeper Elite는 일시적인 침체 후 수익성 지표에서 리더십을 되찾아 그들의 장기적인 인기와 향후 수익화 가능성을 보여주었습니다. 그리고 스튜디오의 미래 프로젝트인 HoK World, HoK: Breaking Dawn, Monster Hunter Outlanders Mobile은 이러한 추세를 계속 이어갈 것으로 예상되며, 이는 회사의 글로벌 시장에서의 위치를 더욱 강화할 것입니다.

Tencent의 모든 투자는 단순한 금융 자산이 아니라 광범위한 생태계 전략의 일부입니다. 회사의 철학은 콘텐츠 통합, 배포 및 플랫폼의 지속적인 발전에 있습니다. 중국에서는 자체 앱 스토어와 커뮤니케이션 서비스를 활용하며 글로벌 시장의 주요 배급사와 협력하고 있습니다.

NetEase: 프로젝트 중심의 목표 지향적 확장

NetEase의 경우 상황이 다소 다릅니다. 이 회사는 모든 것을 포괄하려는 시도를 하지 않으며, 오로지 게임에 집중하여 성과를 거두고 있습니다. 그 예로는 비교적 최근의 Marvel Rivals와 Where Winds Meet의 엄청난 성공이 있습니다. NetEase는 친숙한 수익화 및 게임 아이디어 공식을 활용하지만, 높은 수준으로 실행하여 플레이어들이 자사의 프로젝트에 관심을 갖도록 합니다.

Marvel Rivals는 2024년 12월에 출시된 팀 기반 슈퍼히어로 슈터로, 몇 시간 만에 Steam의 베스트셀러 목록을 차지하며 대규모 플레이어의 지지를 받았습니다. 이 게임은 활발한 지원과 정기적인 신규 콘텐츠 출시 덕분에 여전히 높은 순위를 유지하고 있으며, 첫 해에 NetEase에 약 4억 달러를 가져다줄 것으로 예상됩니다.

Where Winds Meet는 NetEase의 크로스플랫폼 게임플레이에 대한 꿈을 구현한 것입니다. PC와 모바일 기기에서 동시에 경험할 수 있는 가능성 덕분에, 이 게임은 2025년에 약 40억 위안을 벌어들일 것으로 예상됩니다. 이 두 게임만으로도 NetEase의 모바일 및 PC 부문 수익에 각각 4%와 3%의 기여를 할 수 있습니다.

물론, 모든 프로젝트가 세계적이거나 심지어 지역적으로 히트하는 것은 아닙니다. 예를 들어, Legend of the Condor Heroes와 Justice Mobile은 중간 정도의 성공을 거두었습니다. 그러나 이미 출시되었거나 출시 예정인 다른 프로젝트(FragPunk, Rusty Rabbit: A New Journey 및 MARVEL: Mystic Mayhem)를 고려하면, NetEase는 중국뿐만 아니라 세계 시장에서도 가장 다양하고 대담한 개발자로서의 지위를 강화할 것입니다.

Tencent의 광범위한 접근과 달리, NetEase는 프리미엄 콘텐츠와 독창적인 IP 개발에 집중하고 있습니다. 회사는 동서양의 게임 디자인 접근 방식을 결합하여 아시아에서 지배적인 모바일 부문뿐만 아니라 하드코어 오디언스를 대상으로 하고자 합니다.

Tencent와 NetEase의 재무 성과

Tencent

2024년 Tencent의 수익은 약 950억 달러로 안정적인 성장을 보여주었으며, 이는 2023년의 약 860억 달러와 비교됩니다. 이러한 성장은 게임 부문과 광고 분야에서의 강력한 성과 덕분입니다. 2025년에는 Tencent의 수익이 전년 대비 10% 증가할 것으로 예상됩니다. 해외 수익은 현재 국내 수익의 거의 절반을 차지하고 있으며, 이는 중국 기술 대기업들 사이에서 드문 일입니다.

회사는 2024년 순이익이 198억 달러로, 2023년의 152억 달러와 비교해 상당한 성장을 보고했습니다. Tencent의 최근 재무 성과의 주요 특징 중 하나는 인공지능(AI)에 대한 상당한 투자입니다. 2024년 자본 지출(CapEx)은 107억 달러로 증가하여 회사 총 수익의 12%를 차지했으며, 이는 2년 전 5% 미만이었던 것과 비교해 급격한 증가입니다.

이 투자는 주로 AI 기능 개발에 집중되어 있으며, 특히 자체 모델 Hunyuan 개발 및 AI 인프라 확장에 중점을 두고 있습니다. 연구개발(R&D) 비용도 10% 증가하여 2024년에는 약 100억 달러에 달했으며, 이는 AI 및 관련 기술 분야에서의 혁신을 향한 Tencent의 의지를 강조합니다.

현재의 선행 주가수익비율(P/E)은 14.3×로, 역사적 평균인 25×보다 훨씬 낮아 Tencent는 투자자들에게 매력적입니다. 또한, 회사 자체도 자주 투자자로 활동합니다. 비GAAP(non-GAAP) 순이익의 13% 증가, 2,299억 위안으로의 성장은 Tencent가 시장 도전을 극복하고 새로운 기회를 활용하여 활동을 계속 발전시킬 수 있는 능력을 보여줍니다.

NetEase

NetEase의 재무 성장은 더 완만했습니다. 2024년 회사는 1,053억 위안(약 144억 달러)의 순수익을 기록했으며, 이는 2023년의 1,035억 위안보다 약간 증가한 수치입니다.

2024년 주주 귀속 순이익은 297억 위안(41억 달러)로, 2023년의 294억 위안과 비교됩니다. 회사의 순 현금 포지션은 크게 개선되어 2024년 말 1,315억 위안(180억 달러)에 도달했으며, 이는 전년의 1,109억 위안보다 증가한 수치입니다.

NetEase의 자본 지출은 상대적으로 안정적이며, 2024년에는 19억 위안(2억 7,370만 달러)의 투자가 주로 인프라 프로젝트, 특히 새로운 사무실 건물에 집중되었습니다. 회사의 EBITDA 비율은 2023년에 29.73%로 개선되어 효과적인 운영 관리 능력을 보여줍니다.

문화적 적응과 글로벌 파트너십

Tencent와 NetEase는 같은 방향으로 나아가고 있지만, 다른 경로를 선택하고 있습니다. Tencent는 투자자 역할에서 내부 개발로 점차 전환하고 있으며, Assassin’s Creed Jade와 같은 일부 라이선스 프로젝트에서의 참여를 줄이고 자체 제품에 집중하고 있습니다.

반면, NetEase는 Quantic Dream과 같은 스튜디오와의 인수 및 파트너십을 통해 국제 시장에 적극적으로 진출하고 있으며, Marvel Rivals와 같은 해외 게임의 출판을 통해 전 세계 2천만 명 이상의 플레이어를 확보했습니다.

중국 개발자들은 단순히 게임을 만드는 것이 아니라, 게임의 공식을 재해석하여 이를 이상적인 수준으로 끌어올리거나 적어도 그에 가깝게 만들고 있습니다. 주목할 만한 트렌드 중 하나는 유명 IP와의 파트너십을 활용하여 클래식 프로젝트를 되살리거나 새로운 출시 주위를 하이프하게 만드는 것입니다.

예를 들어, Tencent의 Dragon Breath: Divine Silence는 Dungeons & Dragons의 공식 라이선스를 받아 개발되었으며, iOS 차트의 정상에 올랐고, 주간 베타 동안 500만 명 이상의 플레이어를 모았습니다.

Tencent와 NetEase의 국제적 성공의 주요 이유 중 하나는 현지 문화에 적응하는 능력입니다. 이들은 단순히 중국의 게임 모델을 서구 시장에 수입하는 것이 아니라, 기존 타이틀을 철저히 현지화하거나 서구 스튜디오와 협력하여 게임을 개발하여 문화적 공감을 얻고자 합니다. 게임은 한 시장에만 국한되지 않고 양쪽 시장 모두에 적합해야 하며, 이를 통해 회사는 오디언스, 충성도, 수익을 증가시킬 수 있습니다.

이 효과의 눈에 띄는 예로는 Tencent가 Activision과 협력하여 만든 Call of Duty: Mobile과 NetEase가 Warner Bros와 함께 개발한 Harry Potter: Magic Awakened가 있습니다.

도전 과제, 문제점 및 기업에 대한 지정학적 압력

두 회사의 성공에도 불구하고, 그들은 오늘날의 상황에서 특정 도전에 직면하고 있습니다. 중국에서는 청소년의 게임 시간 제한 및 콘텐츠 검열과 같은 규제 압박이 점점 강화되고 있습니다. 이는 Tencent와 NetEase가 해외 시장에 더 집중하거나 국내 요구와 글로벌 기대 사이에서 균형을 찾아야 한다는 것을 의미하며, 이는 제품의 품질에 영향을 미치거나 게임 커뮤니티의 비판을 초래할 수 있습니다.

중국 내 새로운 게임의 라이선스 중단이 빈번하고 예측할 수 없는 정치적 조건이 국내 시장에서의 작업을 어렵게 만듭니다. 게다가, 지정학적 긴장은 서구에서 중국 투자에 대한 통제를 강화시켰습니다. 데이터 프라이버시와 국가 보안에 대한 우려, 특히 미국에서, 중국 기업들이 해외에서 자산을 인수하거나 완전한 활동을 수행하는 것을 상당히 어렵게 만들었습니다.

그러나 이러한 모든 조건에도 불구하고 Tencent와 NetEase는 변화에 빠르게 적응하고 그들의 발전에 부정적인 영향을 미치지 않는 해결책을 찾으려 노력하고 있습니다. 회사들은 중국 외부에서의 개발 역량을 강화하여 위험을 줄이고 수익을 다양화하고 있습니다. 이러한 이유로 그들은 글로벌 비디오 게임 시장을 자신 있게 정복하고 있습니다.